Het bod van América Móvil kwam als een onaangename verrassing voor KPN-topman
Eelco Blok. De Mexicaanse telecomreus slaagde erin om zonder de zegen van
Blok en de zijnen 28 procent van KPN in handen te krijgen.
Nog geen maand na de aanvaring, zou de strijdbijl weer zijn begraven en er
sprake zijn van een “goede sfeer” en “constructieve gesprekken”. Dat zou
fijn zijn, want América Móvil zou zich weleens kunnen manifesteren als een
goede partner voor KPN, dat naarstig op zoek is naar geld.
Dividend verlaagd
Dinsdag maakte
KPN bekend het dividend fors te verlagen van 90 eurocent naar 35 cent per
aandeel. Je zou zeggen dat beleggers daar niet blij mee zijn. Maar misschien
kwam het plan wel uit de koker van de kersverse grootaandeelhouder América
Móvil van Carlos Slim.
Nu Slim 28 procent van de tent in handen heeft, heeft de rijkste man ter
wereld heel wat in de melk te brokkelen bij KPN. Dit was dan ook de
voornaamste reden waarom Blok niet stond te springen toen Slim instapte.
Onder de Bloks voorganger Ad Scheepbouwer, verhoogde KPN de dividenduitkering
op de aandelen steeds verder. En ook KPN kan – net als u en ik – iedere euro
maar één keer uitgeven. Het is dus niet verwonderlijk dat er steeds meer
kritiek kwam op het genereuze dividendbeleid. Het zou ten koste gaan van de
investeringen. Hierom zou het plan best weleens door de Mexicanen kunnen
zijn bedacht.
Investeren
Daarbij komt dat de markt in thuisbasis Nederland steeds verder onder druk
komt te staan. KPN kan maar moeilijk omgaan met ons veranderende belgedrag
en het feit dat we steeds meer internetten dan 'ouderwets' bellen of sms’en.
Juist aandeelhouders hebben er belang bij dat KPN investeert in toekomstige
groei. Het bedrijf wil
bijvoorbeeld dit jaar al starten met de uitrol van het nieuwe LTE-netwerk
waarmee je nog sneller mobiel kunt internetten. Dit vraagt natuurlijk weer
om de nodige investeringen. Misschien zou América Móvil kunnen bijspringen
tijdens de frequentieveiling voor de nieuwste generatie mobiele telefonie
later dit jaar? De tijd zal het leren, want Blok geeft hierover geen
commentaar.
Schulden afbouwen
Met de 780 miljoen die de verlaging van het dividend KPN dit jaar oplevert,
kan het mooi aan de zogenoemde schuldenratio werken. KPN is namelijk het
afgelopen kwartaal door de zichzelf opgelegde grens van tweeënhalf maal
ebidta geknald. Dit betekent dat de schuld tweeënhalf maal zo groot mag zijn
als winst voor interest, afschrijvingen en belasting.
Ze willen bij KPN dus maar al te graag hun schulden aflossen, maar ook nog
eens investeren. Je zou het kunnen vergelijken met je hypotheek aflossen en
het huis verbouwen. Iedere euro die binnenkomt is dus welkom.
Tafelzilver
Als je het zo bekijkt, is het niet gek dat KPN het tafelzilver in de etalage
heeft gezet. Er is begonnen met de verkoop
van de Belgische dochter Base. Bovendien bekeek
KPN eerder de mogelijkheden om het Duitse E-Plus van de hand te doen.
Hierover laat Blok in de telefonische toelichting op de cijfers weten dat bij
de juiste prijs het bod serieus zal worden overwogen. Als de prijs goed is,
kan een verkoop dus zomaar een feit zijn. Of het strategisch een slimme zet
is om beide onderdelen van de hand te doen, valt overigens te betwisten.
Gsm-masten in Duitsland
KPN’s honger naar centen zou misschien ook deels gestild kunnen worden door de verkoop
van gsm-zendmasten in Duitsland. Volgens persbureau Bloomberg zouden
er partijen met privaat vermogen zijn die de torens over willen nemen voor
een slordige 300 miljoen euro. KPN weigert ieder commentaar.
Lees ook:
Dit artikel is oorspronkelijk verschenen op z24.nl
